中国资本狂欢之后，如何收场？

2014年2月18日星期二

德国之声中文网报道，经济学家认为，经历多年经济高速增长后，中国必须小心应对信贷泡沫的问题，否则世界经济可能因此受累。

大量信贷坏账、亏损的投资基金和动荡不堪的金融市场：中国金融领域的难题让经济学家们伤透脑筋，而与此同时，这个世界第二大经济体依然承载着全球经济景气的希望。德国商业银行专家戴维斯（Ashley Davies）表示，中国正在信贷问题上“走钢丝”。外界对于中国信贷市场崩溃的忧虑大大增加。

资本狂欢之后……

“中国经济硬着陆”将是世界经济面临的最为严重的威胁，巴黎银行首席经济师贝菲（Pierre-Olivier Beffy）对德新社表示。拥有全球最多人口的中国已经实现了史无前例的经济增长，但这在很大程度上建立在大规模信贷的基础之上。狂欢之后，接踵而来的可能是一场悲剧。

瑞信银行分析师马库森（Michala Marcussen）描绘出一幅令人惊恐的未来场景：如果中国经济增长从目前的7.7%下跌到5%，世界经济将承受巨大冲击。全球经济年增长率将减少1.5%，而根据世界银行预计，2014年全球经济增长率一共只有3.2%。也就是说，世界经济增长率将被削去将近一半。

中国经济一旦大幅降温，全球都将受到严重影响

不过目前情况还没有那么糟。马库森认为，中国遭遇危机的可能性为20%。巴黎银行经济学家贝菲预计，2014年中国经济增长率将达到6.9%。对于北京领导人来说，这一预测显然过于悲观，他们设定的目标是7.5%。

虽然这将是上世纪90年代以来的最低纪录，但经济降温却是北京政府刻意为之。中国希望摆脱信贷驱动的经济增长模式，并愿意为此付出经济增速放缓的代价。前提是，北京政府的调整政策不会失控。

抽紧银根未见成效

因为中国金融领域面临几大风险：中国企业债台高筑，投资产品岌岌可危，再加上习惯铺张浪费的地方政府和过热的房地产市场。去年第四季度，中国各大银行的坏账率达到了2008年9月全球金融危机爆发以来的最高点。而专家认为，官方数据仅揭示了问题的冰山一角。

因为中国大股份的信贷和融资业务发生在正规银行的帐面之外。日益陷入债务漩涡的信托基金，形形色色的资产管理公司以及地方政府的融资平台以及私营地下钱庄，这些都是中国影子银行体系的组成部分。这一灰色市场的规模深不可测，一些分析人士甚至将其称为“定时炸弹”。“类似忧虑不无道理”，德国商业银行专家戴维斯表示。

中国央行力图压缩信贷泡沫

中国政府长久以来默许影子银行的存在，现在情况将会有所变化。中国央行抽紧银根，迫使各大银行回归理性。金融机构短期拆借市场因此频繁出现流动性短缺。但是，中国政府旨在让经济增长摆脱信贷依赖的努力迄今为止似乎并没能展现效果：今年1月中国放贷融资总额高达25800亿人民币，再创历史新高。

责编：宋丽