美林美银大中华区首席经济学家陆挺指出，为维持金融稳定，中国政府会试图避免债券及信托违约，所以，下半年中国 经济真正的风险是，随着软预算约束的借款方对资金的争夺加剧，融资成本（尤其是中长期融资成本）可能出现反弹。
在最新发表的研报里，陆挺将2014年 中国GDP增速预测由7.2%上调至7.4%。他表示，考虑到经济中的不利因素，政府很可能维持现有的“微刺激”政策力度，预计三、四季度GDP增速将在7.4%左右。
目前经济中的不利因素，主要包括力度空前的反腐行动对经济的抑制以及房地产市场的下滑。“尽管房地产市场的一些主要指标，如新房销售面积及新开工面积等已经见底，但会继续低迷一段时间，接下来的几个季度，商品房固定资产投资可能会是下降趋势。”他称。
不过，雄厚的财力与低通胀使政府达成GDP增速7.5%左右的目标难度不大。陆挺表示，考虑到经济中的负面因素，中央需要维持下半年“微刺激”政策的强度，但是，全面降准与降息的概率非常小，同样，人民币兑美元贬值的概率也很小。
在他看来，铁路、城市基础设施和保障房投资将是主要的增长驱动力。出口方面不会太差但也不会偏离现有的7%增速太多；由于反腐力度加强，消费不会有太大增长；通胀可能会维持在3%以下，因而不会对增长造成威胁。
对金融市场来说，下半年对杠杆率、影子银行以及房地产行业风险的担忧可能再起。但是，考虑到上半年的金融市场动荡，市场可能会对经济崩溃 及金融崩溃这样的说辞无动于衷。
此外，陆挺指出，2014年上半年的刺激政策与以往不同的是，中央主要靠自己而不是地方政府来筹集资金。具体方式是，央行向国家开发银行提供“再贷款”（中国版QE），将其作为主要筹资渠道，另外一些商业银行也作为央行的“再贷款”渠道。陆挺认为，就金融系统 安全性来说，央行“再贷款”是相对较好的方式。
来源： 财新网
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via 中国经济风险在于融资成本上升
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