作者： 戴金鸿
经济学里的黑天鹅效应（看中国配图）
争斗，以不战而屈人之兵为最高境界。而如今暗潮涌动的“货币黑天鹅”却是以不战而屈一国之经济为最高目的。
历史 上，在货币体系仍与黄金储备保持强烈锚定关系的时候，“货币黑天鹅”就频频发生。如今，进入21世纪以来，虽然货币体系与黄金储备量关系呈现弱化态势，但是也发生了三次“货币黑天鹅”。
资料显示，第一次“货币黑天鹅”出现在2010年6月1日至2011年3月31日期间。当时美元指数下跌12.13%，期间人民币指数也顺势下跌2.92%。
然而欧元与部分大宗商品输出国并未立即采取行动，甚至其货币呈现出截然不同的局面。其中，欧元的名义有效汇率升值5.38%，使得当时欧元区经济无法借助出口而受惠；巴西与澳大利亚两国货币名义有效汇率则分别升值2.26%及9.97%，不但出口竞争力受挫，也使得两国经济不景气，以及热钱流入致房地产泡沫放大。
分析人士指出，此轮“货币黑天鹅”主要由美国主导，由于美国国内经济增速明显下滑、失业率居高不下以及就业市场改善不甚明显，美国据此展开第二轮量化宽松政策（QE2），进而引发了本次全球范围内的“货币黑天鹅”。
至于第二次“货币黑天鹅”，是指2012年日本首相安倍晋三上任期间，为了推动日本经济复苏，安倍晋三高举“宽松”大旗，并多次施压日本央行进一步放宽货币政策。2012年全年，日本先后五次扩大宽松规模，并两次延长宽松到期日。而2012年7月至2013年12月日元有效名义汇率贬值25%，但欧元与韩元的名义有效汇率指数则分别升值11%、10.9%，人民币名义有效汇率则升值7.4%。
有分析指出，此轮“货币黑天鹅”主要由日本主导，是为了克服通缩和压制日元强势走势。不过，在日本企业竞争力下滑的背景下，日元贬值所带来的经济刺激较为有限。随之带来诸多不确定风险，使得日本在此轮全球“货币黑天鹅”中最先成为牺牲者。从现在的角度来看，日本发动的此轮“货币黑天鹅”多以失败定性。
而第三次“货币黑天鹅”则是从2014年 下半年起，发起这场“货币黑天鹅”的主角则变成欧洲央行（ECB）。2014年6月欧洲央行实施负利率并推出长期融资操作（TLTRO），并在9月宣布推动ABS及担保债券购买计划。之后，欧元对美元汇率自5月6日的1.39贬值到11月24日的1.24，贬值幅度达10.8%。此后，随着日本经济的继续萎靡，美国经济的强势，导致日元也走出一波贬值走势。
同时，近期原油价格的持续走低，加之欧美发达国家的经济制裁措施，让经济结构单一的俄罗斯经济陷入困境。此种情况下，俄罗斯也被迫采取加息措施，导致卢布大幅贬值。至此，第三次全球“货币黑天鹅”隐现。
对于第三次全球“货币黑天鹅”，上述分析人士指出，经济衰弱成为主因。欧元区以及日本受通货紧缩以及经济衰退所迫，被迫采取宽松政策，而俄罗斯经济则是在内外夹击中陷入困境。这就让上述国家在紧急时刻采取应急措施以防止经济出现倒退走势。
然而，纵观这三次全球“货币黑天鹅”，上述国家都是在本国经济跌入衰退期时以货币政策作为应对策略，虽说得失难定，但是从全球角度来说，“货币黑天鹅”对全球经济的影响是深远的，它加剧了全球资本市场的波动性，并让全球经济复苏的不确定性增强。
来源： .一财网
本文标签：俄罗斯, 日本, 欧洲, 看中国, 美国
via 二十一世纪以来的三次“货币黑天鹅”(图)
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