本月初中共政府动用国家机构试图挽救中国股市，然而并未起到显著托市的作用。中国庞大的公司债务对中共经济的威胁却未受到外界的重视。此类债务很难管理和监督。一旦发生债务危机，对任何国家的经济都构成重大威胁。
路透社报导说，据外界估计中国的公司债高达16.1万亿美元，稳居世界第一位。这个数字是中国GDP的1.6倍，超过美国公司债务总量的2倍。根据汤姆森路透社的研究，过去5年中中国的公司债务急剧恶化。评级公司标普则预测，在未来5年中国的公司债还将继续飙涨77%，达到28.8万亿美元。
近来中国政府政策干预的主要意图是刺激经济发展。自去年11月以来，中共已经降息4次，并且接连降低银行的准存率以及储备金上限。虽然中共政府期望小企业和有活力的经济领域更得到更多的贷款，但是皇家苏格兰银行大中华区首席经济学者高路易（Louis Kuijs）表示，信用龙头一旦打开，风险上升却会造成信贷流向“有问题” 的公司和企业。
今年6月，中国银行一共发放了1.28万亿人民币的新贷款（2060亿美元），远超5月份的9008亿人民币。其政策降低了短期的借贷成本，造成股市投机行为暴增，但却没有证据表明贷款流向了实体经济。在实体经济中，长期借贷成本仍然居高不下，银行不愿意冒险放款。
中国制造业的债务相对于其利润越来越庞大。路透社的调查发现，2010年中国材料行业的债务是其核心业务利润的2.8倍；到2014年这个数字已经跃增到5.3。同期，中国的能源行业负债比从1.1 飙升至4.4， 而工业行业则从2.5上升到4.2。
新增加的信贷大多流向类似的中共国有企业中。这些企业效率极其低下，恶名远扬。如果最有效率的公司能够获得信贷，对经济的贡献会越大；如果缺乏效率的公司关门大吉，市场对债务的定价会更加有效。中共声称将允许市场机制在信用定价中扮演更多的角色，但实际上却屡屡出手救援无法偿债的公司，比如上海超日。
2010年到2014年，中共国有企业晋西车轴有限公司（Jinxi Axle Co）的负债比猛增3倍，达到10.25。该公司投资人关系主管高鸿（音译，Gao Hong）表示，他们苦于找不到能赚钱的投资项目，只能把钱放在收益比较固定的短期银行产品中。
标普公司认为，中国的公司债务将继续增长，并在2019年达到世界公司债务总量的40%。该公司表示，债务猛增、风险以及定价的不透明性和过高的资产负债比合在一起，极其有害。
跟中国的公司债务相比，近来的股灾几乎不值一提。美银美林分析师崔大卫（David Cui）说，管理债务市场可能比管理股市困难得多，因为债务市场更庞大；如果没有重大违约行为，公司高管冒险借贷的道德风险也更高。
来源：大纪元 责任编辑：林诗远
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