中共央行10月10日发文称将在大陆11个省市试行信贷资产质押再贷款试点，有评论认为这是中国量化宽松的开始，也有观点认为大陆的货币政策已经对刺激经济增长无效了，最后可能就只剩下最后一招了：加税。
10月11日，财经评论人士如松在大陆天涯论坛上发表了《央行、财政部已是两条道上跑的车》一文。如松在文中表示，从2014年中期开始，中共央行就不断在发布货币措施刺激经济，但是货币措施如果发生作用，需要资本投资收益率作为杠杆，2008年以前以及2009年4万亿元人民币刺激都属于这一类的。可是，货币政策是有递减效应的，随着资本投资收益率的下降，从2011年12月开始，不断的强刺激、微刺激、各种刺激效果极为有限。到今天已经出现完全无效的情形。
这一点从中共财政收入的数据就可以分析出来，即货币政策如果发生作用，意味着产出开始增长，这种增长是两方面：第一是经济生活中的产量增长；第二种是收益率增长。这都会带来企业的总体收益上升。最终就会反映到财政上，即财政收入增加。
据中共财政部发布的数据，今年6月财政收入的同比增长速度为13.9%，到了8月财政收入增速降至6.2%；在财政支出方面，6月份支出增速为13.9%。到了8月，支出增速已经达到25.9%。从单月的财政收支对比看，7月支出增幅是收入增幅的两倍，到8月支出增幅已经是收入增幅的四倍。
货币政策持续宽松，如果对实体经济起到推动作用，增值税就会加快增长，如果没有作用，增值税的增速就会回落。所以，从2011年12月开始的货币宽松周期已经出现无效的迹象，那就是财政收入开始与央行的货币政策反向而行。即货币宽松政策已经对经济增长失去效果了。
如松认为，如今使用常规的政策根本就无济于事的，唯一的有效方式只有两个办法：第一，强力刺破资产价格泡沫，包括货币贬值，让生产要素价格回落，使得资本投资收益上升或小幅上升；第二，体制改革以实现财政改革。但是这两条估计中共当局都不会采用，那就只剩下一个损招，就是加税。
大陆著名经济学家吴敬琏10月10日在复旦大学“首届复旦首席经济学家论坛”的演讲中表示，货币政策对经济的刺激作用很少，财政政策还有余地。而且中国的税收太高，如果要提高财政政策的力度，需当局减少收入，着重在普惠性的减税上来想办法。
吴敬琏说，在资产负债表出问题的时候，货币政策的作用很少，因为人们都要提高手中资产的流动性，由于现金为王，所以即使放松银根，资金也不会跑到实体经济里去，在中国都跑到股市中去了。而财政政策对刺激经济还有一点余地，可以通过政府部门把钱投到铁路、公路、基础建设中去。另外还可以减少当局的税收，在普惠性的减税上来想办法，大陆的税收还是太高了。
来源：大纪元 责任编辑：高静
via 中共货币政策或失效 分析：剩最后一损招
没有评论:
发表评论