国际投行美银美林日前表示，大陆A股的盈利收益率已经低于10年期国债息率，而且A股有将近9万亿元（人民币，下同）市值是由各种形式的融资支持，成本太高，A股现在已经处于“高处不胜寒”的状态，下跌只是迟早的事。
大陆A股近来的走势引发了业界的关注。16日，沪指站上3,600点，但是成交量却未见增加，17日，沪指先是上冲但随后回落至3,600点以下，最后收于3,606点，当天成交额扩大至12,723亿元。股市走势显示投资者趁高卖出多于趁低买入，有香港专栏作家表示，A股面对收紧融资限制的政策风险，16日仍能先跌后升，17日再往上冲，逼近3,700点却又遇上阻力，走势很是奇怪。这有可能是“国家队”维持A股节奏的体现，当局要控制股市，急升或者急跌都不被允许。
据香港《明报》11月18日报导，据美银美林统计，“国家队”在大陆发生的这轮股灾后的救市过程中，花费超过1.5万亿元，买入了至少1365只A股股份，占上市公司数目的49%，所以“国家队”现在对股市拥有绝对话语权，升或跌、升什么、跌什么，都能施加巨大影响力，甚至是任意操控。
报导认为，经过这轮股灾，当局对股市很是小心，尤其是担心股市杠杆，一旦两融额度升高便收紧限制，收紧以后又担心打压投资者信心，于是在股市低位时又出手相挺。这应该可以解释16日和17日沪指的走向。投资者17日早上积极入市，没料到午后又跌。16日从3,519点拉回至3,600点之上，若买盘全来自市场，便意味投资者相信3,600点之下是很廉宜、属于逢低吸纳的水平，既然如此，也不会多升2％至3％便又遇上庞大卖盘，“国家队”控制市场节奏之说就成为合情合理的答案。
美银美林表示，如果除去银行股，A股市盈率达32.4倍，盈利收益率仅为3.09厘，已低于10年期国债息率3.18厘。美银美林估计约有8.9万亿元市值是由各种形式的融资支持，成本高昂，A股下跌只是迟早的事。
大陆股市经过6月份至8月份的股灾后，从两千八百多点缓慢上升至目前的三千六百多点。在股市缓慢上升的同时，中国的经济增长却在下降。现在的股市依然得不到经济的支撑。瑞士信贷认为，现在中国的股市和中国的企业严重脱钩。
瑞士信贷预估，中国上市企业第三季获利较去年同期减少16%，为2010年以来最差；其中，非金融企业第三季获利下跌37%，但A股现在却持续上涨。
瑞士信贷中国研究部门策略师陈昌华研究了2009年以来挂牌的1391档A股企业财报后认为，中国上市企业获利下跌的情况遍及各种产业，能源、原物料和运输业获利的跌幅最大，分别达到58%、34%和10%。
中国上市企业的毛利也同步下滑。中国上市企业第三季的股东权益报酬率（ROE）、营业利益率和净毛利率分别跌至历史最低的5.5%、3.7%和3.3%。而1年前中国企业的股东报酬率还接近10%。
之前有大陆媒体曾经报导说，在今年8月股市低位抄底的外资近来正在持续逃离。#
来源：大纪元 责任编辑：李晓清
via 美银美林：大陆A股已是“高处不胜寒”
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