中国坏账难冲走华融拟发行10亿美元A股

2016年6月29日星期三

中国华融资产管理公司肩负着吸收中国坏账的重任。它上周五（6月24日）说计划申请在上海公开募股10亿美元。而不到一年前，它刚刚在香港公开募股25亿美元。(JOHANNES EISELE/AFP/Getty Images)

中国华融资产管理公司肩负着吸收中国坏账的重任。它上周五（6月24日）说计划申请在上海公开募股10亿美元。而不到一年前，它刚刚在香港公开募股25亿美元。

《华尔街日报》报导说，二十年前，北京建立了华融和其他几家“坏账银行”（资产管理公司），以对付节节攀升的坏账大山。它们以折扣价购买坏账，然后重组债务并出售之，或以坏账换取股票或证券化资产。它们也从事其他业务，比如提供资产管理和经纪服务。

华融欲发行A股的举动等于承认，资本被蚕食的速度超过预期。

从表面上看，华融似乎有足够的资本。它的资本充足率去年下降到监管最低要求的12.5%，但是香港募股将该比例提高到14.75%。

杰弗里斯集团分析师说，此轮在上海的募股可能将资本充足率进一步提高4到6个百分点。

随着中国坏账规模扩大，“坏账银行”消化不良的迹象日益显现。华融的不良资产已经上升了40%，但是资产减值（impairments）上升得更多，达到70%。

随着不良资产造成资产减值、债券急剧增加和资产回报率下降，华融的盈利增长变得动荡。利息差在萎缩。这意味着通过补充资本来跟上资产增长的步伐并不容易，是以现有股东的损失为代价的。

华融必须接受一个现实：帮中国冲走坏账，同时赚钱并不是一件容易的事情。

来源：大纪元责任编辑：高静