中国各银行巨大的资产负债表本身已经足以令人担忧。与此同时，表外的阴影也越来越逼近。 (PHILIPPE LOPEZ/AFP/Getty Images)
中国各银行巨大的资产负债表本身已经足以令人担忧，与此同时，负债表外的阴影也越来越逼近。
这个阴影是大量理财产品带来的。这种投资产品被销售给那些寻求比储蓄更高收益的银行客户，但是它的后果可能是可怕的。
前惠誉公司资深分析师朱夏莲告诉《华尔街日报》，表外理财产品呈爆炸性增长。它去年的发行量上升了7.3万亿元（1.1万亿美元），比前一年增加四分之三。这相当于中国2015年19万亿元信贷增长量的40%。虽然客户在购买产品时被告知，大多数理财产品是不保本的，但是对于充斥着道德风险的中国金融系统来说，这样的警告可能被当作耳旁风。
朱夏莲说，这些理财产品的结构变得越来越复杂。去年中国银行间市场投资者购买了三分之一的理财产品，相比之下前一年这个比例仅有2%。其中许多理财产品买入其它理财产品，制造了不透明的层层债务。这类似于美国房地产泡沫破裂当中的次贷危机。
此外，逾四分之三的投资产品在六个月内到期，给银行制造了持续的还款压力。为了满足这些产品的收益要求，理财产品大量购买债券。一旦债券市场发生持久性逆转，就可能触发理财产品的疼痛。
为什么会形成这样的状况？因为传统银行业务在陷入瘫痪。《华尔街日报》报导说，去年在中国各大银行，手续费和佣金收入增长不到5%，相比之下五年前这个数字是30%。净息差正在缩小。存款增长停滞。银行需要从某些地方获得资金以开展业务。
理财产品最惊人的增长发生在中小银行。中国招商银行的理财产品现在超过了总债务的三分之一。大银行也越来越多的参与理财产品业务。中国工商银行去年的表外理财产品总额达到3700亿美元，同比上升64%。
《华尔街日报》报导说，对中国银行系统而言，块头越大，阴影也越大。
来源：大纪元 责任编辑：林诗远
via 中国理财产品发行增7.3万亿元 银行蒙阴影
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