坏账堆积政府干预多 A股或再被MSCI拒绝

2016年6月14日星期二

投资者对中国A股今年最终被纳入MSCI指数抱有很高期望。然而多名分析师认为，由于中国企业坏账堆积，以及中共政府频频干预市场，MSCI今年将再度拒绝A股。 (STR/AFP/Getty Images)

投资者对中国A股今年最终被纳入MSCI（摩根斯坦利资本国际）指数抱有很高期望。但多名分析师认为，由于中国企业坏账堆积，以及中共政府重手干预市场，MSCI今年将再度拒绝A股。

CNBC报导说，MSCI将在6月15日宣布是否将A股纳入它的新兴市场指数。该决定将导致数十亿的外国资金流入世界第二大股市。

一年前，MSCI告诉北京，在它接受A股之前，北京需要进一步自由化市场。它举例说，中国投资配额制度没有向所有基金经理提供平等的机会。

企业坏账堆积

中共证监会国际合作部主管祁斌最近说，全球性指数少了中国股票就不完整。但是美国管理会计师协会（IMA）亚洲执行副总裁理察?马丁告诉CNBC，有一个关键原因可能导致MSCI按兵不动：中国企业堆积的坏账。

官方数据显示，不良贷款和关注类贷款占据总借贷的5%，但是马丁说，根据IMF（国际货币基金）四月份的计算，这个比例实际上是14%。

“在中国上市公司内部涌动着很多的坏账，因此你会买它们吗？”

IMF副总裁戴维?利普顿周末指出，随着企业债务接近GDP的145%，北京需要紧急承诺实施严肃的改革来解决这个问题。他在深圳一个会议上警告，企业债务问题可能很容易升级为系统性债务问题，可能拖累经济增长并点燃一场银行危机。

政府重手干预市场

此外，安盛投资管理经济学家姚远告诉CNBC，中国股市和外汇市场缺乏对冲工具以及政府重手干预市场，仍然是外国投资者投资A股的主要障碍。

姚远相信，这些因素将对MSCI的决定产生一定影响。鉴于市场上对A股的悲观情绪，如果纳入A股，MSCI作为基准指数的受欢迎程度会受到损害。

因此姚远认为，MSCI这一次不会批准纳入A股。相反，MSCI会要求北京解决外界的各种担忧，包括反竞争条款和资本流动限制。

IG市场策略师Bernard Aw也认为，MSCI此刻全面纳入A股几乎“不可能”。他说，自从去年被拒绝之后，中共解决了三个关键问题当中的两个，即停牌机制和实益拥有权（beneficial ownership），但是市场准入仍然是一个问题。

MSCI拒绝A股对全球投资者是幸运

《华尔街日报》报导说，MSCI去年六月拒绝了A股。这对于中共的野心而言是一个挫败，但是现在回想起来，这对于全球投资者而言却是幸运。MSCI中国A股指数同月起开始暴跌，并在过去12个月里下跌了46%。

中国股市极度动荡，因此不确定MSCI纳入A股对投资者的回报将产生什么影响。投资新兴市场一向是一个挑战：MSCI新兴市场指数在过去五年下跌了27%，相比之下，标普500飙升了65%。

然而MSCI的决定对中国而言是至关重要的：全世界有高达1.5万亿美元的基金追踪它的新兴市场指数。

来源：大纪元责任编辑：高静